2025年第一季度，农银汇理中国优势灵活配置混合型证券投资基金（简称“农银中国优势混合”）披露季报。报告期内，基金份额减少251.07万份，利润下滑235.37万元，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值仍具规模
本期利润与已实现收益均下滑
报告显示，农银中国优势混合在2025年1月1日至3月31日期间，本期已实现收益为 -1,705,165.98元，本期利润为 -2,353,716.62元。这表明基金在该季度的投资收益情况不佳，未能实现盈利。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,705,165.98元 |
| 本期利润 | -2,353,716.62元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0330元 |
| 期末基金资产净值 | 125,945,694.74元 |
| 期末基金份额净值 | 1.8088元 |
期末资产净值与份额净值情况
期末基金资产净值为125,945,694.74元，期末基金份额净值为1.8088元。尽管本期利润为负，但基金仍保持一定的资产净值规模，份额净值也维持在一定水平。
基金净值表现：短期波动，长期业绩分化
近三月及长期业绩对比
过去三个月，基金净值增长率为 -1.78%，业绩比较基准收益率为 -1.00%，基金表现落后基准0.78个百分点。从长期来看，过去五年基金净值增长率为71.17%，业绩比较基准收益率为13.93%，基金大幅跑赢基准57.24个百分点，但过去三年基金净值增长率为 -25.67%，业绩比较基准收益率为1.12%，基金大幅落后基准26.79个百分点，显示出业绩的分化。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.78% | 1.02% | -1.00% | 0.60% | -0.78% | 0.42% |
| 过去六个月 | -8.28% | 1.20% | -1.10% | 0.91% | -7.18% | 0.29% |
| 过去一年 | -3.90% | 1.12% | 8.88% | 0.85% | -12.78% | 0.27% |
| 过去三年 | -25.67% | 1.05% | 1.12% | 0.73% | -26.79% | 0.32% |
| 过去五年 | 71.17% | 1.31% | 13.93% | 0.76% | 57.24% | 0.55% |
投资策略与运作：市场波动中寻求机会
一季度市场行情回顾
一季度AH市场先抑后扬，前期遭遇“开门黑”，后续在宽松流动性和高风险偏好驱动下，科技成长股走出结构性牛市，出口链和顺周期股也有表现。但4月初，中美关税政策变化导致市场波动率上升，资金转向避险。
应对策略与未来展望
基金管理人认为，尽管宏观和资金面面临压力，但逆周期政策持续发力，对市场并不悲观。未来应挖掘对中美贸易摩擦“脱敏”或受益的结构性方向，等待市场风险偏好稳定后，关注国内逆周期对冲、科技自主可控和中美贸易谈判预期带来的资产重估机遇。
基金业绩表现：短期落后基准
截至报告期末，基金份额净值为1.8088元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.78%，业绩比较基准收益率为 -1.00%，基金短期业绩落后于业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合配置情况
报告期末，基金权益投资金额为110,068,105.88元，占基金总资产的比例为87.13%，其中股票投资金额等同于权益投资金额。固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。这表明基金在该季度主要配置于权益类资产，风险偏好较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 110,068,105.88 | 87.13 |
| 其中：股票 | 110,068,105.88 | 87.13 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
股票投资组合：制造业占比高
行业分布情况
从行业分类来看，制造业股票投资公允价值为97,398,747.88元，占基金资产净值比例高达77.33%。其次是金融业，占比5.11%，采矿业占比1.92%，信息传输、软件和信息技术服务业占比2.24%等。基金对制造业的集中配置，反映了其投资重点。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,420,832.00 | 1.92 |
| C | 制造业 | 97,398,747.88 | 77.33 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 998,936.00 | 0.79 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,816,163.00 | 2.24 |
| J | 金融业 | 6,433,427.00 | 5.11 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 110,068,105.88 | 87.39 |
港股通投资情况
本报告期末，基金未持有港股通投资股票，投资范围主要集中在境内股票市场。
股票投资明细：前十股票集中
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国重汽占比5.36%，正帆科技占比5.06%，徐工机械占比4.93%等。前十股票投资较为集中，投资者需关注这些股票的表现对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000951 | 中国重汽 | 334,700 | 6,754,246.00 | 5.36 |
| 2 | 688596 | 正帆科技 | 163,282 | 6,376,162.10 | 5.06 |
| 3 | 000425 | 徐工机械 | 719,700 | 6,203,814.00 | 4.93 |
| 9 | 002078 | 太阳纸业 | 276,000 | 4,059,960.00 | 3.22 |
| 10 | 688187 | 时代电气 | 79,398 | 3,753,143.46 | 2.98 |
开放式基金份额变动：份额减少
申购赎回情况
报告期期初基金份额总额为72,570,814.15份，期间总申购份额为559,513.67份，总赎回份额为3,500,199.37份，期末基金份额总额为69,630,128.45份，份额减少251.07万份，显示部分投资者选择赎回基金。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 72,570,814.15 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 559,513.67 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,500,199.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 69,630,128.45 |
综合来看，2025年第一季度农银中国优势混合基金面临利润下滑、份额减少等情况，短期业绩落后于业绩比较基准。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及市场变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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