招商中证同业存单AAA指数7天持有期季报解读：份额降4.01%，净值增长率差 -0.17%
招商中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2025年第1季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润135.55万元，资产净值超10亿
- 主要财务指标情况：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,367,071.11元 |
| 本期利润 | 1,355,472.63元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0015元 |
| 期末基金资产净值 | 1,042,985,548.37元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0575元 |
本期已实现收益为336.71万元，本期利润135.55万元。期末基金资产净值达10.43亿元，期末基金份额净值为1.0575元。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.17%，低于业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比：
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.17% | 0.02% | 0.34% | 0.01% | -0.17% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.70% | 0.01% | 0.94% | 0.01% | -0.24% | 0.00% |
| 过去一年 | 1.56% | 0.01% | 2.06% | 0.01% | -0.50% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.75% | 0.02% | 6.71% | 0.01% | -0.96% | 0.01% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.17%，业绩比较基准收益率为0.34%，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.17个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为5.75%，业绩比较基准收益率为6.71%，差值为 - 0.96%，显示基金长期收益也略低于业绩比较基准。
投资策略与运作：采用抽样复制，应对资金利率波动
- 宏观经济与货币市场回顾：2025年一季度宏观经济呈现复杂态势。房地产开发投资2月累计同比下降9.8%，近期销售虽有所企稳但后续持续性待观察；基建投资不含电力口径下增速相对偏弱；制造业投资2月累计同比增长9.0%，依旧强势；消费在政策推动下2月社会消费品零售总额累计同比增长4.0%；对外贸易2月出口金额累计同比增长3.4%，较去年有所下降。货币市场方面，一季度资金利率主导债市，DR中枢抬升较多，DR001和DR007中枢分别为1.79%和1.94% ，1 - 3月资金利率经历先上行后修复过程，1年AAA存单利率也随之波动。
- 基金操作策略：本基金在报告期内，在满足法律法规及流动性需求的情况下，利用抽样复制和动态优化策略，在控制跟踪误差的前提下，满足组合流动性需求，努力提高投资收益。
基金业绩表现：报告期内净值增长率0.17%，跑输业绩基准
- 业绩表现数据：报告期内，本基金份额净值增长率为0.17%，同期业绩基准增长率为0.34%，基金业绩未能达到业绩比较基准，跑输0.17个百分点。
资产组合情况：固定收益投资占比96.20%，以同业存单为主
- 资产组合明细：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,117,257,150.98 | 96.20 |
| 其中：债券 | 1,117,257,150.98 | 96.20 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,459,258.35 | 0.21 |
| 8 | 其他资产 | 41,674,343.32 | 3.59 |
| 9 | 合计 | 1,161,390,752.65 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达96.20%，金额为11.17亿元。银行存款和结算备付金合计占0.21%，其他资产占3.59%。 2. 债券投资组合：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 161,107,835.63 | 15.45 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 956,149,315.35 | 91.67 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,117,257,150.98 | 107.12 |
债券投资中，同业存单公允价值9.56亿元，占基金资产净值比例91.67%，是主要投资品种；金融债券占15.45% 。
股票投资组合：报告期末未持有股票
- 无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票。
债券投资明细：前五名债券占净值比例近28%
- 前五名债券投资明细：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112405123 | 24建设银行CD123 | 800,000 | 79,845,543.45 | 7.66 |
| 2 | 112418096 | 24华夏银行CD096 | 700,000 | 69,923,257.75 | 6.70 |
| 3 | 09230412 | 23农发清发12 | 500,000 | 50,742,945.21 | 4.87 |
| 4 | 242351 | 25中证S1 | 500,000 | 50,083,260.28 | 4.80 |
| 5 | 524181 | 25广发C1 | 500,000 | 50,054,917.81 | 4.80 |
前五名债券投资中，24建设银行CD123占基金资产净值比例7.66%，前五名债券合计占基金资产净值比例约28.83% 。需注意，部分债券发行人在报告期内存在因违规经营、未依法履行职责等原因多次受到监管机构处罚的情况。
开放式基金份额变动：份额减少4.01%
- 基金份额变动情况：
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,027,481,680.06 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 847,566,213.27 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 888,727,142.49 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 986,320,750.84 |
报告期期初基金份额总额为10.27亿份，期末为9.86亿份，份额减少4116.09万份，减少比例为4.01%。报告期内总申购份额8.48亿份，总赎回份额8.89亿份，赎回份额高于申购份额。
综合来看，招商中证同业存单AAA指数7天持有期基金在2025年第一季度资产净值维持在较高水平，但份额有所下降。基金净值增长率低于业绩比较基准，投资组合以固定收益类尤其是同业存单为主，部分债券发行人存在违规受罚情况。投资者在关注基金收益的同时，需留意相关风险。
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